10月深秋，国内商品市场却已如寒冬。相比农产品震荡走弱，铜、铝、铅、锌四大基本金属都以较明显的下跌结束十月行情，特别是沪铅、沪铜全月跌幅分别达到6%和4.85%。业内人士表示，尽管十月是金属消费旺季，但整个行情基本上将9月政策利好涨幅全部回吐，市场对全球经济增长以及中国需求下降的担忧气氛仍十分浓厚。

　　进入11月，消费淡季又至。专家表示，欧债前景仍存不确定性，美财政悬崖危机严重，日本虽然投入巨资刺激经济，但难改其疲软态势，国内产能过剩难以在短期明显改善，商品市场短线维持低位区域波动的可能性较大。

　　“银十吃了金九”

　　10月份在全球经济预期较为悲观的情绪指引下，外盘商品持续下行，内盘也联动走弱，各板块和品种稳中趋跌，农产品、工业品、能源化工跌多涨少，整体处于弱势格局。

　　就单个品种看，沪铜10月行情几乎消化了9月份的涨势，从9月3日至9月30日，沪铜1302主力合约涨了5.56%，但随后的十月旺季并未延续涨势，事实上，行情在9月19日便开始震荡下行，直至最近一周开始跟随伦铜急剧下跌。

　　新湖期货研究员廉正表示，宏观面热情消退伴随的是消费低迷，往年“金九银十”的消费热并没有在基本金属市场上演，金属供应都显现出过剩压力。受宏观及基本面的双重打压，基本金属价格在9月因政策利好大幅攀升后明显回落，特别是铝、铅、锌，已经将9月的涨幅全部回吐。

　　农产品方面，连豆、豆粕、豆油及郑棉、早籼稻从9月初便一直震荡下行，跌幅均比较明显，特别是豆粕、豆油主力合约9月、10月两个月跌幅近8%。

　　分析人士表示，国庆节后美豆走势先抑后扬，目前重回盘整区间，美国农业部10月供需报告上调产量预估，对行情形成一定利空，不过因市场此前早有预期，利空效应被大幅削弱。

　　受累经济增长疑虑

　　可以说，国内商品市场的疲弱很大程度上是受全球经济增长忧虑的拖累所致。

　　欧洲方面，欧元区10月经济景气指数下降，但降幅小于预期，说明欧元区消费者和零售业情绪恶化有所放缓，但欧债危机前景仍存很大的不确定性。

　　华闻期货分析师杨广喜说，宏观面时而乐观、时而悲观，主要还是围绕欧洲主权债务问题，目前表现为西班牙是否需要获得救助。最为直接的就是美元指数，在欧洲担忧有所缓解的时候，美元指数就会走低，而担忧上升时，美元指数就会走强。

　　兴业期货高级研究员施海也表示，各经济体普遍实施低利率货币政策却难以推动商品上涨，反映下游需求疲软。同样，美国遭遇桑迪飓风严重袭击，但原油市场价格仍低位徘徊，也反映供应端利多题材尚未能支持价格大幅上涨。

　　外盘中的原油、铜两个品种也印证了当前宏观经济背景。国际油价在10月份开始震荡下行，并最终破了90美元每桶的支撑价位。伦铜方面也是跌破了8000美元每吨的支撑位。

　　海通期货[微博]研究员姚瑶说，遭欧美制裁的伊朗原油出口量不断下降，伊拉克和沙特等国的增产将弥补部分缺口，但因闲置产能处于较低水平，沙特等国增产能力也有限，因此欧佩克整体供应能力受限，中东局势的变化使欧佩克原油供应存在一定的变数。

　　后市难改疲软下行格局

　　进入11月，国内大宗商品市场又将如何走向呢?

　　施海表示，商品市场短线维持低位区域波动可能性较大，中期走势有待于经济和政策的博弈结果，局部板块和品种则取决于自身供需关系的变化。

　　铜作为经济预期的“风向标”或能说明一些问题。杨广喜认为，在10月17日以后，随着担忧上升，美元走强，铜价出现一波快速下跌。之前则是对美联储QE3利多逐步消化后的震荡回调。目前看，铜价由于利多因素逐步消化，国内需求的恢复不如预期。铜价总体震荡下行的趋势没有改变。

　　能化品方面，姚瑶则认为，中长期来看，全球原油市场供应情况可能继续相对宽松，虽然冬季用油需求会有一定增加，但欧美经济前景均存在较大不确定性，使原油需求前景存疑，国际油价的弱势行情可能无法完全反转，而原油作为石油化工产业链的上游，其走势偏空将使国内能源化工品种的成本支撑减弱，价格下行压力更重。